读創公司调研

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12月1日，安利股分（300218）公布投資者瓜葛勾当記實表。安利股分暗示，跟着活動品牌去库存周期竣事，和新開辟的TPU產物放量，公司指望功效鞋材在来岁规复至往年正常程度乃至有所增加，晋升在彪马、亚瑟士、安踏、李宁、特步、361度、鸿星尔克等國表里品牌客户的内部分額；公司踊跃推動與耐克鞋部互助，估计将来耐克鞋材收入占比将显現“低基数、较高增速”的态势，估计将来将構成杰出的增加動能。

据公然資料，安利股分建立于1994年，重要出產谋划生态功效性聚氨酯合成革和聚氨酯复合質料，下有合肥安利聚氨酯新質料有限公司、安利越南公司、安利俄罗斯公司三家控股子公司。公司于2011年5月18日在厚交所公然上市。

事迹方面，安利股分2023年前三季度营收约14.31亿元，同比削减4.97%；归属于上市公司股东的净利润约4163万元，同比削减77.38%；根基每股收益0.1924元，同比削减77.59%。

截至發稿，安利股分報13.41元/股，上涨0.15%，总市值29.10亿元。

调研详细内容：

問：公司水性、無溶剂技能在哪一年获得冲破并放量？

答：公司10余年前就踊跃推動研發水性、無溶剂等物性和環保機能更高的質料工藝技能，知足全世界市場對生态功效型產物的杰出需求，走在全世界同業業前列，具备先發上風。

公司2011年起頭结構水性、無溶剂出產工藝技能，于2015年摆布實現技能方面的冲破，後颠末2-3年的驗證和批量试產，于2018年不乱量產。比年来，跟着公司踊跃推動客户和產物转型進级，與國表里品牌客户互助增多，水性、無溶剂產物產量于2020年摆布渐渐晋升。

今朝公司水性、無溶剂技能成熟，產能具有，具备渠道上風，可以或许不乱出產并快速转換成竞争上風，是公司将来成长的首要增加點之一。

問：溶剂型和水性、無溶剂型出產线可以兼容出產吗？

答：公司現有溶剂型干法出產线颠末必定技能革新，可以兼容出產水性、無溶剂產物；湿法出產线不克不及转換成水性、無溶剂出產线；無溶剂產物因工藝分歧，没法转換成溶剂型出產线。

問：溶剂、水性、無溶剂三種產物產能占比？水性、無溶剂產物重要利用范畴？

答：今朝公司水性、無溶剂產物產能占比约20%摆布，溶剂型產物產能占比约80%摆布。公司水性、無溶剂產物重要用于汽車内饰、沙發財居、電子產物和体育設备等范畴。

問：公司重要原質料及本錢占比？

答：公司產物聚氨酯合成革及复合質料的重要原質料有基布、聚氨酯树脂、離型纸、色浆、助剂等；此中，聚氨酯树脂的重要原質料為DMF、AA、MDI、BDO、PTMEG等。公司原質料本錢占比约60-65%摆布。

問：公司“2+4”品類收入占比，和将来的增加和變革趋向？

答：功效鞋材、沙發財居是公司两大上風品類，今朝营收占比合计约80%摆布；汽車内饰、電子產物、体育設备和工程装潢是四項新台北機車借款,兴品類，今朝营收占比合计约20%摆布。

将来，跟着品牌客户互助增多，產物和客户布局進级，高毛利產物占比晋升，“2+4”品類在营收占比會有必定颠簸和變革，估计将来高端活動休闲品牌、汽車類、電子類客户的贩賣收入會有较快增加。

問：公司分红率程度還會再提高吗？

答：公司在分身可延续成长的同時，器重對投資者公道、不乱的投資回報，踊跃經由過程現金分红，提高投資者回報程度，加强市場認同，提振投資者信念。

公司連结踊跃不乱的利润分派方案，近三年，公司累计現金分红，占近来三年實現的年均归属于公司平凡股股东的净利润的108.62%，远超律例划定的很多于近来三年實現的年都可分派利润的30%。

将来，公司将继续施行與公司谋划事迹相匹配、中性偏踊跃的利润分派政策，尽力為投資者缔造更好的回報。

問：公司今朝互助的汽車客户及收入占比，来岁另有哪些新客户？

答：公司是丰田、长城、小鹏、比亚迪等知名汽車品牌供给商，得到部門定點項目并量產。公司今朝辦事切菜神器,的汽車品牌逐步增多，成效初显，估计本年和来岁该品類占营收比重，将显現“低基数、较高增速”的态势。

公司正踊跃接洽、联系更多汽車品牌，尽力扩展定點項目，夺取更多定单，指望經由過程尽力，在来岁和将来一段時代内，汽車内饰品類連结较高增速，营收比重進一步晋升。

問：公司在功效鞋材和沙發財居品類中的竞争上風？

答：公司的上風在于，一是新工藝、新技能的開辟與结構，踊跃開辟谋划水性、無溶剂、生物基、硅基、收受接管再生等焦點技能工藝，經由過程產物立异和工藝技能转型進级，促成產物、技能迈向中高端。二是公司工藝装备先辈，在全世界同業業内具备领先程度，成為全世界技能的领先者、產能范围的领先者、全世界行業的领跑者。三是公司在新兴品類，如汽車内饰、電子產物等范畴具备先發上風。四是公司產物質量優秀，能批量不乱供貨，延续為客户供给優良的產物與辦事，且產物性價比高。

固然，在功效鞋材范畴，公司與日韩、中國台灣竞争敌手比拟，在市場渠道和瓜葛方面有必定劣势。公司将增强產物推行和渠道拓展，提高客户認知，占据客户心智，與更多世界带领品牌增强互助，尽力晋升市場份額，做大做强。

在海内活動休闲范畴，公司根基實現全笼盖，口碑、荣誉杰出，品牌效應显著，但公司在较多品牌客户中的内部分額，和革料、超纤、TPU產物的開辟利用，公司仍有较大晋升空間。

在外洋活動休闲范畴，公司是PUMA、ASICS焦點供给商，互助态势杰出；正踊跃推動與耐克鞋部互助，耐克是公司将来增加的强劲動能；正踊跃培養國际斐乐、匡威、锐步（REEBOK）、威富團体、哥伦比亚、TOMMY、爱步等國际活動休闲品牌；正踊跃接洽阿迪达斯、NB、UA、昂跑、HOKA等國际活動休闲品牌，作為驱動公司将来中持久成长的储蓄客户。

公司沙發財居范畴在海内、美线市場笼盖了较多知名品牌，欧线市場有待發掘、開辟和扩展。公司培養了一批年贩賣額在500万-2000万摆布量级的品牌客户，構建了梯隊式的客户群体，增加可期。

問：公司鞋材品類来岁预期增速较快的客户？

答：跟着活動品牌去库存周期竣事，和新開辟的TPU產物放量，公司指望功效鞋材在来岁规复至往年正常程度乃至有所增加，晋升在彪马、亚瑟士、安踏、李宁、特步、361度、鸿星尔克等國表里品牌客户的内部分額；公司踊跃推動與耐克鞋部互助，估计将来耐克鞋材收入占比将显現“低基数、较高增速”的态势，估计将来将構成杰出的增加動能。

問：TPU的技能難度？開辟與推行環境？

答：TPU產物有较高技能難度，既要浮滑，質感细腻，成型雅观，又要具备高强度、高弹性，優秀的耐磨性和環保機能，做到“力”與“美”的連系。

今朝海内一些中小企業出產的TPU產物，较多存在質料紧缩、黄變、起雾、熔断粘接不牢、溢胶、起泡、脱层、厚度不均、色彩批次色差等質量問题。公司出產制造的TPU產物工藝技能领先，質量不乱，色采鲜艳、斑纹多样，具备浮滑、輕量化、生态環減肥茶飲推薦,保、能耗低、耐折、耐曲挠等特色，機能優秀，遭到苹果、彪马、亚瑟士、安踏、特步、361度等國表里品牌客户青睐。

TPU是行業成长的新動能，是公司将来首要增加點之一。公司依照规划方针踊跃推動TPU產物開辟與营销事情。2014年，公司與亚瑟士在TPU產物上展開互助，互助時候较长，但内部分額仍有较大晋升空間；2020年公司TPU產物用于苹果妙控键盘及相干配件中；2022年下半年起頭，公司與安踏、特步等國表里活動品牌，举行TPU開辟打样，2023年6月渐渐量產，處于稳步上升期；與耐克、彪马、361度、中乔等，在TPU產物的互助上處于起步阶段；其他如李宁、匹克等，正在推動和運動彩券場中,谐中。TPU市場有空間，公司有能力，较快提高TPU產治療關節炎,物占比。

問：公司毛利率程度，受產能操纵率和定单布局哪一個身分影响大？

答：毛利率程度受定单布局身分影响更大。公司踊跃转型進级，加大產物立异和市場開辟力度，優化客户布局和產物布局，加大優良品牌客户的開辟與互助，尽力晋升高附加值、高单價、高毛利產物占比，尽力實現更好的效益，缔造更大的價值。

問：公司将来计谋的發力點？

答：作為聚氨酯复合質料行業的领军企業，公司安身于谋划成长，會聚資本，聚焦主業，對峙专業化、特點化、品牌化、范围化的“四化”成长计谋，對峙品牌引领，立异驱動，環抱“2+4”的营業范畴，推動客户和產物转型進级，尽力晋升在國表里品牌客户的内部分額；调解提高汽車、電子、TPU等“高毛利、高技能含量、高附加值”產物占比，克意朝上進步，奋力拼搏，尽力實現更好的經濟效益、生态效益和社會效益，促成企業延续康健成长。